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No.37
经济 ,第三十七期  2018年12月6日

日本央行 通向出口的难路 以市场为友,回避利率的急速上涨

要点: 日本政府・日本央行努力回避经济崩溃的漩涡 长短期利率操作无法实现零国债购买 大量资产收购撤出的同时,继续明确实施宽松政策 在7月末召开的金融政策讨论会上,日本央行决定实施“为继续实施强有力的金融宽松政策而进行的体制強化”方案。在保证将长短期利率维持在低水平的同时,允许长期利率上涨到之前未有过的水平。日本央行的本意到底是要强化宽松政策,还是要迈向出口? 2008年的全球金融危机之后,主要国家的中央银行开展了大量资产收购、前瞻性指引(未来方针的明确)、负利率政策等非传统的金融政策。这些政策使政策利率几乎接近零,是对通常的宽松政策手段走投无路时所进行的政策改革(革新)。 主要国家的4家中央银行之中,美国联邦制度理事会(FRB)和英国央行(BOE)仅实施了大量资产收购与前瞻性指引,日本央行和欧洲中央银行(ECB)同时使用了负利率政策。其中副作用大并且撤退时影响也大的是大量资产收购。出口问题所讨论的还是“脱离大量资产收购的出口”。 大量资产收购是通过中央银行的长期国债等的购买来降低长期利率,并刺激经济的方法。FRB自13年12月开始放缓收购(资产收购的逐渐减少)到14年10月结束,并于15年12月开始提高利率。在之后的17年1 ... ... [阅读更多]

No.37
经济 ,第三十七期  2018年12月5日

日本央行 通向出口的难路 宽松效果・副作用的反弹焦点

要点: 长短期利率操作及购买ETF副作用的悬念 实质上是极弱的前瞻性指引 物价低迷越持久,对策的副作用越强 日本央行的金融政策正面临困难的局面。近期以劳务市场为首,虽然经济形势良好,但物价的变动迟缓,通胀目标的达成还没有头绪。现状距离问题出口还很远。另一方面,将近20年前后,已经采取了各种缓解方法的结果是,到了今天已经快拿不出其他的缓解方法了。 现在正处在一种上不去下不来的情况。达成金融政策目标需要时间,同时在中央银行的相关经济理论中也尚未看到明显的进步。 时长20年的宽松政策可谓效果甚微,从显示1990年之后的基础货币(现金与准备金)与消費者物价指数(除食品・能源)动向的图表中可以清楚地看到这一点。 90年代中期之后,货币量持续增大,从2000年初的量化宽松政策开始,到最近的量化・质化宽松政策,出现了急速增长,目前达到了90年约13倍的货币量。另一方面,物价近乎处于稳定状态,在过去的1年当中,上涨率恰恰为0%。如果按照货币数量论中所述的,货币数量增加后,在几年之内,物价也会成比例上升的理论来看,最近所呈现出的却是一个明显的反例。 从90年代开始,人们已经熟知,将利息调整为零后,单纯的增加货币量无法展现出有力的宽松政策效果。 ... ... [阅读更多]

No.37
经济 ,第三十七期  2018年11月16日

美国进口限制的弊端(下):连锁报复,世界陷入混乱

要点: 对以安全保障为由实施的进口限制持有疑问 WTO纠纷调解机能的降低在近期较为明显 如果发动对中制裁,将对国际供给网造成打击 美国的进口限制正在加速。特朗普政府在3月23日、分别对钢铁加征25%、铝加征10%的关税。另外在同一天,针对中国的知识产权侵害及强制技术转让,明确了要对约1300种中国商品征收25%关税的方针。 钢铁和铝的进口限制以≪贸易扩展法≫232条为依据。如果进口增长造成钢铁和铝产业出现衰退,会威胁到美国的安全保障,因此需要限制进口。 最初公布的是所有对美出口国家均作为限制对象,结果对加拿大、墨西哥、韩国、欧洲联盟(EU)、巴西、澳大利亚、阿根廷的进口限制做了暂缓执行。美国来自这些国家・地域的进口量份额为钢铁在6成以上、铝约5成,以安全保障作为进口限制的理由,其一致性受到质疑(参考图1)。 有一种推测是加拿大、墨西哥、韩国以正在进行自由贸易协定(FTA)的再谈判为理由,EU以会再次进行FTA的谈判为理由而暂缓执行。美国可以在谈判中将其作为一张牌来引导出对己方有利的条件。实际上,韩国在随后针对出口美国的钢铁设定了数量框架的同时,通过进口在美国产的汽车及韩国产皮卡卡车的出口上做出让步,避免了成为关税政策对象国。 ... ... [阅读更多]

No.37
经济 ,第三十七期  2018年10月26日

美国进口限制的弊端(上) : 商品名录范围扩大・招致海外国家的报复 对本国产业的复兴也造成重负

要点: 保护钢铁产业所带来的是基干产业的负担与雇佣减少 中国国有企业的产能过剩导致出现摩擦 按照多边规则,废除非市场性措施 美国特朗普政府以钢铁、铝的进口会造成国内产业衰退,对美国安全保障造成威胁为由,根据1962年的美国≪贸易扩展法≫232条,提升了相关的进口关税。在世界贸易组织(WTO)规则框架外,发起单方面进口限制不仅有引发贸易战的危险性,同时在国际竞争压力中保护钢铁・铝产业的做法恐怕对经济及雇佣带来不良影响。 本文旨在考虑到钢铁・铝产业的特殊性的基础上,对进口限制措施的问题点及贸易政策的应有方式进行探索。 美国为了对钢铁的进口进行限制,在半个世纪以来反复实施了自愿出口限制、反倾销(不正当廉价销售)、限制一定基准价格以下进口的触发价格制度、补贴与反补贴关税等措施。 但是与目前所有的保障机制(紧急进口限制)不同,以安全保障为理由实施的进口限制措施,为什么会以钢铁・铝作为限制对象受到质疑。在必须为了保护本国安全保障上的重大利益时,可以适用WTO规则的例外,这在国际上也被认可。但适用的范围极其有限。在美≪贸易扩展法≫232条中,截至目前,所认可的实例也仅有与石油相关的8例。 阅读本次美国商务部的调查报告书,也会发现在遍布世界 ... ... [阅读更多]

No.37
政治 ,第三十七期  2018年10月22日

明治150周年:从蒸汽机车到磁悬浮列车 铁路构筑了日本产业近代化的基础

日本的铁路事业在明治时期借助英国的力量起步,在支撑产业发展的同时以运送旅客为主,发展至今。现在,日本已经开始向铁路发源国英国等其他国家出口铁路技术,贡献自己的力量。 245亿9800万人次。这是2016年日本全国铁路的利用人数,约占全世界铁路输送旅客人数的40%。由全国214个铁路运营机构铺建而成的铁路总营业长度达到约28,120km,支撑着大城市内部,大城市与城郊,各城市间的旅客运输。在人口密集的城市地区,运行数量多,且安全准时的铁路交通在人们的日常生活和经济活动中发挥着重要的作用。 日本最早的铁路于1872年开通,从东京新桥站至神奈川县横滨站(现在的樱木町站)间的29km路段。徒步约10小时,乘坐轮船需要3-4小时的距离由于铁路开通被缩短为53分钟左右,这是一个划时代的进步。铁路开通次年的1873年,利用人数达到了日平均4,347人。日本的铁路从机车、机车司机、行车时间表的编制都依靠铁路发源国英国而起步。 由于资金不足,明治政府的铁路修建计划进展得并不顺利。1880年于北海道、1877年于关西(神户站至京都站间)铺设了铁路、1889年东海道线(新桥站至神户站)、九州(鹿儿岛本线的一部分)铁路开通,1891年东北线全线开通 ... ... [阅读更多]

No.37
政治 ,第三十七期  2018年10月22日

明治150周年:先驱的吸纳精神和领导风范

2018年是明治维新150周年。明治时代是宣告武士政治结束,向现代民主国家、工业现代化过渡的混乱时代,但可圈可点的是其先驱的吸纳精神和领导风范。 1867年10月,江户幕府将统治权奉还朝廷,第二年的1968年1月,明治政府成立。1840年代之后,在要求日本开国而由海上压境的欧美列强以及主张实现以朝廷为中心统治体制的势力的压力下,持续260余年的江户幕府落下帷幕。 明治政府的初期困难重重。诸如修改江户幕府与欧美列强签署的不平等条约、处理前幕府势力之间的内战、确立民主制度、殖产兴业等课题堆积如山。 明治政府为解决这些课题,在引进欧美发达国家的先进制度的同时也聘请了顾问。但是,持续200多年的锁国政策的后果是,在接受西方现代化上人才不足,培养和登用这些人才成为当务之急。 1971年,明治政府为事先调查西洋文明和不平等条约,派遣由107名组成的岩仓使节团前往欧洲,使节团包括政府首脑和留学生在内。在使节团中,包括后来创建女子大学当时年满6岁的津田梅子等5名女性,以及新政府的政敌前幕府旧臣。很多前幕府旧臣被政府登用。其中,有后来任总理大臣的原敬、高橋是清以及任外务大臣的后藤新平。 登用幕府旧臣有其理由。明治政府成立2个月后制定了≪五条御 ... ... [阅读更多]

No.37
政治 ,第三十七期  2018年10月21日

明治维新150年的日本:把发展和民主化的经验带给全世界

要点: 明治维新推行民主化革命和人材录用革命 积极导入西洋最新的产业、技术和学问 战后日本在东亚的ODA方面也获得成功 回首50年前,在庆祝明治维新100年之际,学术界中高度评价明治维新的人并不多。大多数人认为,与法国革命和俄罗斯革命相比,明治维新是一场不彻底的革命。 但是如今,几乎没有人称赞俄罗斯革命,对法国革命的评价也不高。彻底的破坏大多唤起反动或彻底的镇压。明治维新的牺牲较小,死者人数不到3万人,比法国革命和俄罗斯革命少了2-3位数。甚至在没有破坏传统的本质部分的情况下,相继断然实行了各种大变化,整体上实现了巨大的变革。 ◇   ◇ 其本质是什么? 明治结束之际,很多人就明治时代进行了讨论。当时28岁的石桥湛山述说了如下的意见。很多人把明治时代视为军国主义的发展时代。但是,他并不那么认为。这些战争都是在时势上不得已而为之。其成果为一时之物,时势改变,就会失去意义。 石桥谈道,明治时代的最大事业不是战争的胜利和殖民地的发展,而是“政治、法律、社会等所有的制度和思想都进行了民主主义改革”(《东洋时论》)。 我强烈赞同石桥的意见。日清战争(甲午中日战争)、日俄战争是因与周边国家的关系而不得不发动的战争。尤其是日俄战争,如果相 ... ... [阅读更多]

No.36
外交 ,第三十六期  2018年10月9日

香香诞生

[ 2017年夏天,上野动物园熊猫的诞生让人们欣喜若狂, 据估计,仅东京都内就将收到超过260亿日元的经济效果。   2017年6月12日,上野动物园大熊猫幼崽诞生的新闻让整个日本沸腾起来。各家媒体争相报道这时隔五年的好消息,当地商业街举办了庆祝酬宾活动,在社交网络也纷纷出现了许多祝贺的留言。熊猫妈妈真真(当时11岁)开始出现分娩征兆后,于5月25日起便停止了展示,整个日本都在翘首期待幼崽诞生的消息。熊猫爸爸是力力(当时11岁)。 6月14日的体检结果表明,熊猫幼崽为14.3公分,147克。在它诞生10天后的6月22日,由上野动物园的专家和中国大熊猫保护研究中心的专家一起进行了确认,判明它为雌性。它在诞生的30天后成长到29.5公分、1147.8克,身体的花纹也渐渐变得更像大熊猫了。在第100天的9月20日进行的第12次体检中,它已经顺利成长到65.0公分,6.0公斤。 9月25日决定了幼崽的名字。从超过32万件的公开应征文案中选择了“香香”这个名字。根据上野动物园的说明,汉字的“香”意味着花儿开放、光明美好。香香于12月19日,即在出生半年后起对外展出,前来目睹香香的游客络绎不绝。 超绝人气 关西大学宫本胜浩名誉 ... ... [阅读更多]

No.36
文化 ,第三十六期  2018年7月25日

“新古今”800年

 大多数日本报纸每个星期总要有一版刊登由读者投稿的和歌(31音节的短诗)和俳句(17音节的短诗)。俳句是从和歌分离出来的。这无疑是诗歌已渗入日本人日常生活中的一种佐证。日本天皇在每年的新春时节,总要自己出题举行和歌比赛,国民纷纷响应作诗参赛。 这种习俗由来于悠久的宫廷和歌传统。宫廷和歌的优秀作品被收入在21部敕撰集里(奉天皇之命编撰的诗集),其中最高等级的敕撰集是《新古今和歌集》。而且,作为例外,下令编撰的国王(天皇)亲自担任主编。这部特异的豪华诗集诞生至今(2005年)正好是800年。 作家丸谷才一(1925-2012)撰文祝福这个纪念日。 1205年3月26日,举行了《新古今和歌集》完成的庆祝活动。实际上诗集并未完成,后来又继续进行了数年的编撰。如果不拘小节,今年(2005年)正值《新古今》诞生800周年,实在可喜可贺。因为这是一部显示和歌颠峰的诗集,即所谓日本文学精华的集大成者。江户时期(公元17世纪初期到19世纪中叶)伟大的文学研究者本居宣长把《新古今》肯定为至高无上的诗集,他调侃那些对这部名歌集持非议的人是不懂风雅。笔者亦以为,无论是《平家物语》、世阿弥的“能”,还是芭蕉的“非谐”,都是在受到《新古今》决定性的影响 ... ... [阅读更多]

No.36
经济 ,第三十六期  2018年6月21日

亚洲的成长与日本(下) 找到当地的价值观

要点: 制定战略前必须正确理解亚洲市场。 不同地区有不同的消费价值观。 通过访日游客找到适应亚洲当地市场的方法。 当前,日本企业开发海外市场很火。根据2017年版《海外进出企业总览》(东洋经济新报社),30%的日本企业在回答“为什么在国外设立法人公司?”时选择了“为了开发当地市场”。在这些企业中,72%的企业选择在亚洲设立了法人公司,这表明日本企业非常关注亚洲市场。    虽然许多日本企业最初去国外发展的目的是为了“构建海外生产网络”,但近年来,有相当多的日本企业是以获得当地市场为目的而在国外建立了工厂。当前亚洲国家消费的增长不仅促进了最终消费品制造商市场的扩大,也拉动了各种部件、组件、装备制造商的市场的发展。    下表是根据《公司四季报》(2018年第2集)汇总的日本上市公司海外销售额的比例。有海外销售记录的企业一共有1300多家,占所有上市公司的35%左右。其中约六成企业的海外销售比例高于30%,三成左右的海外销售比例达到50%以上。     考虑到数据遗漏、合并结算对象之外的海外法人的销售额未得到反映等因素,实际的海外销售占比还应该更高。     从各行业的情况来看,无论是销售额还是占比,设备类、电机行业都高于其它行 ... ... [阅读更多]

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